Výprodej na světových dluhopisových trzích pokračuje. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu, který patří k hlavním měřítkům nákladů financování ve světové ekonomice, v úterý 15. září vystoupal až na 5,04 procenta. Dostal se tak nejvýše od roku 2007. Výnos se později mírně snížil, hranice pěti procent ale zůstala v centru pozornosti investorů. Informovaly o tom agentury AP a Reuters a také Hospodářské noviny. ([apnews.com](https://apnews.com/article/123ddc2d8ba06c324cbbd899f7eeebd2?utm_source=openai))
Růst výnosů znamená pokles cen už vydaných dluhopisů. Investoři je prodávají a požadují vyšší úrok, aby byli ochotni půjčovat vládám nebo firmám. V případě amerických státních dluhopisů se nynější pohyb odehrává na trhu, který ovlivňuje oceňování širokého spektra aktiv od hypoték a podnikových úvěrů až po akcie.
Ropa, inflace a vysoké rozpočtové schodky
Jedním z bezprostředních impulzů je růst cen energií. Dražší ropa zvyšuje obavy, že inflace zůstane déle zvýšená a centrální banky budou muset držet úrokové sazby výše, případně je znovu zvýšit. Vyšší očekávané sazby obvykle tlačí vzhůru také výnosy dluhopisů s delší splatností. Podle dostupných tržních analýz se cena ropy v září dostala nad 100 dolarů za barel, což tlak na inflační očekávání dále zesílilo. ([euronews.com](https://www.euronews.com/business/2026/09/15/us-10-year-treasury-yield-breaches-5-as-global-bond-sell-off-deepens?utm_source=openai))
Dalším faktorem jsou rostoucí potřeby vládního financování. Spojené státy musí refinancovat značné objemy dluhu a současně vydávat nové dluhopisy na krytí rozpočtového schodku. Na trh přitom přichází také velké množství firemních emisí, mimo jiné kvůli financování investic do umělé inteligence. Vyšší nabídka dluhopisů při nejisté poptávce zvyšuje tlak na jejich ceny a tím i na výnosy. Goldman Sachs mezi hlavní příčiny současného pohybu řadí právě vysoké rozpočtové schodky, zadlužování spojené s investicemi do umělé inteligence, odolný růst ekonomiky a energetický šok. ([goldmansachs.com](https://www.goldmansachs.com/insights/goldman-sachs-exchanges/why-global-bond-yields-are-surging?utm_source=openai))
Dopad na akcie i úvěry
Vyšší výnosy zvyšují takzvanou diskontní míru, tedy úrok používaný při přepočtu budoucích zisků na jejich dnešní hodnotu. Nejcitlivější bývají akcie technologických a rychle rostoucích firem, u nichž se velká část očekávaných zisků nachází až v dalších letech. Vyšší výnosy zároveň zvyšují atraktivitu bezpečných státních dluhopisů v porovnání s akciemi. Americký index S&P 500 v úterý klesl o 0,5 procenta, zatímco růst výnosu desetiletého dluhopisu podle AP zatížil akcie společně s dražší ropou. ([apnews.com](https://apnews.com/article/b1b1bc9f943da62c6a639a8761b4eca3?utm_source=openai))
Pro domácnosti a podniky se dopad projevuje hlavně prostřednictvím dražšího financování. Vyšší tržní sazby se postupně promítají do hypoték, spotřebitelských úvěrů, podnikových dluhopisů i nákladů na refinancování. Vlády pak na obsluhu dluhu vynakládají více peněz, což může omezovat prostor pro jiné výdaje. Výnos desetiletých amerických dluhopisů přitom není jediným problematickým ukazatelem. Výnos desetiletých japonských státních dluhopisů se podle Reuters dostal na tři procenta, poprvé od roku 1996, a německý desetiletý bund vystoupal na nejvyšší úroveň za 15 let. ([investing.com](https://www.investing.com/news/economy-news/explainerwhats-behind-the-selloff-in-world-bond-markets-4884281?utm_source=openai))
Trhy nyní čekají na další signály americké centrální banky a na údaje o inflaci a hospodářském růstu. Samotné překročení pětiprocentní hranice automaticky neznamená finanční krizi, ukazuje však, že investoři požadují za dlouhodobé půjčování vládě vyšší kompenzaci. Pokud se vyšší výnosy udrží, budou dál zdražovat financování napříč ekonomikou a zvyšovat tlak na ceny dluhopisů i ocenění akcií.
Zdroj: Hospodářské noviny
Tento článek byl vytvořen s pomocí umělé inteligence a redakčně zkontrolován.