Americké akcie mají za sebou čtyři roky růstu. Současný býčí trh, tedy období, kdy ceny akcií dlouhodobě rostou a překonávají předchozí maxima, začal po uzavíracím minimu indexu S&P 500 z 12. října 2022. Od té doby index, který sleduje akcie 500 významných amerických firem, posílil téměř o 120 procent. Technologický Nasdaq si podle údajů citovaných Hospodářskými novinami připsal přibližně 165 procent.
Rally pokračovala i letos. Podle agentury Reuters byl S&P 500 v polovině října asi o 14 procent výše než na začátku roku a pohyboval se poblíž rekordních hodnot. Růst však není rozložený rovnoměrně mezi všechny firmy. Více než čtyři z deseti titulů v indexu byly letos v poklesu, zatímco hlavní část zisku vytvořila menší skupina výrobců čipů a dalších společností napojených na umělou inteligenci.
Růst táhnou investice do umělé inteligence
Hlavním motorem trhu jsou výdaje na datová centra, čipy a další infrastrukturu potřebnou pro provoz generativní umělé inteligence. Investoři sázejí na to, že tyto investice podpoří tržby a zisky technologických firem. Právě očekávání budoucího růstu zisků umožnilo velkým technologickým společnostem dále zvyšovat tržní hodnotu i v prostředí, kde jsou jejich akcie podle některých ukazatelů drahé.
Vývoj ale zároveň zvyšuje závislost celého trhu na několika největších firmách. Když se daří jejich akciím, indexy mohou růst i přes slabší výkon velké části ostatních společností. Takový vývoj se označuje jako úzká šíře trhu. Neznamená automaticky obrat, zvyšuje však citlivost indexů na výsledky několika dominantních firem a na změnu nálady kolem umělé inteligence.
Varováním jsou výnosy dluhopisů
Rizikem pro akcie jsou také úrokové sazby. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů, který ovlivňuje mimo jiné cenu úvěrů a ocenění firem, se v říjnu dostal na nejvyšší úroveň od roku 2002. Vyšší výnosy zvyšují konkurenci akciím a snižují současnou hodnotu budoucích zisků, zejména u technologických společností, jejichž ocenění stojí více na očekávání růstu v dalších letech.
Americká centrální banka podle svých údajů drží sazbu federálních fondů v pásmu 3,75 až 4,00 procenta. Investoři proto sledují další vývoj inflace, trhu práce a hospodářského růstu. Pro akcie by bylo příznivé, kdyby zisky firem dál rostly a úrokové sazby se nezvyšovaly. Naopak kombinace slabších výsledků, drahého financování a ochlazení zájmu o investice do umělé inteligence by mohla vést k výraznější korekci.
Historie sama o sobě neukazuje, kdy býčí trh skončí. Podle analytiků citovaných agenturou Reuters mohou akcie dál růst, pokud investice do umělé inteligence skutečně podpoří zisky a ekonomika zůstane odolná. Současně ale platí, že rekordy indexů nejsou důkazem pokračování růstu. O dalším směru rozhodnou především hospodářské výsledky největších firem, vývoj sazeb a to, zda se růst rozšíří i mimo úzkou skupinu technologických vítězů.
Zdroj: Hospodářské noviny
Tento článek byl vytvořen s pomocí umělé inteligence a redakčně zkontrolován.