Polská ekonomika zůstává jednou z nejrychleji rostoucích v Evropské unii, veřejné finance se ale dostávají pod stále větší tlak. Evropská komise očekává, že hrubý domácí produkt Polska letos vzroste o 3,5 procenta po loňském růstu o 3,6 procenta. Rozpočtový deficit však podle její jarní prognózy dosáhne 6,5 procenta HDP a veřejný dluh se zvýší ze 59,7 procenta HDP v roce 2025 na 64,5 procenta letos.
Právě vývoj zadlužení se stal jedním z hlavních důvodů, proč Moody’s 18. září snížila rating Polska z A2 na A3. Šlo o první snížení hodnocení země touto agenturou od roku 2002. Rating vyjadřuje posouzení schopnosti státu splácet své závazky. Nižší známka může v delším období zvyšovat náklady na nové emise dluhopisů, i když bezprostřední dopad na trh závisí také na úrokových sazbách a postoji investorů.
Moody’s podle dostupných informací očekává, že schodek veřejných financí zůstane kolem sedmi procent HDP v letech 2026 a 2027. Agentura poukázala na vysoké výdaje na obranu, sociální programy, zdravotnictví a veřejné investice. Po snížení ratingu se hodnocení tří největších agentur srovnalo přibližně na podobné úrovni: Moody’s používá známku A3, zatímco Fitch a S&P hodnotí Polsko stupněm A-.
Růst financovaný vyššími výdaji
Polsko v posledních letech výrazně zvýšilo investice do obrany a infrastruktury. Ekonomiku podporuje také spotřeba domácností a projekty financované z evropských fondů. Tento model přináší rychlejší růst, současně však zvyšuje potřebu státního financování. Mezinárodní měnový fond ve zprávě z ledna uvedl, že od roku 2021 vzrostly výdaje polského veřejného sektoru o 6,5 procentního bodu HDP, zatímco příjmy se zvýšily o 1,2 bodu. Deficit tehdy činil 1,7 procenta HDP, nyní se pohybuje výrazně výše.
Podle Evropské komise se poměr dluhu k výkonu ekonomiky nezastaví ani v příštím roce. Pro rok 2027 předpovídá dluh ve výši 68,3 procenta HDP a deficit 6,3 procenta HDP. Komise zároveň upozorňuje, že růst zadlužení podporují vysoké primární schodky, tedy deficit před započtením úroků, a rostoucí náklady na obsluhu dluhu. Další část financování souvisí s investicemi do obrany, které zvyšují zadlužení i v případě, že současně podporují hospodářský výkon.
Varovné signály vyslaly také další ratingové agentury. S&P letos rating Polska na úrovni A- potvrdila, pro rok 2026 ale počítá s deficitem 6,9 procenta HDP. Fitch už dříve ponechala známku A-, změnila však výhled na negativní. Negativní výhled neznamená okamžité snížení ratingu, signalizuje ale, že agentura v dalším období zvažuje zhoršení hodnocení.
Polská vláda tak čelí dvojímu úkolu: udržet investice a růst, zároveň ale přesvědčit věřitele, že dokáže schodek postupně snížit. Evropská komise Polsko vede v režimu nadměrného schodku, který členským zemím ukládá přijmout opatření ke konsolidaci rozpočtu. Samotný růst ekonomiky přitom podle výhledů nebude stačit. Pokud výdaje porostou rychleji než příjmy a nominální výkon ekonomiky, bude se dluh zvyšovat i při solidním růstu HDP.
Zdroj: Hospodářské noviny
Tento článek byl vytvořen s pomocí umělé inteligence a redakčně zkontrolován.